8.不能簡單地認為減少對出口的依賴，經濟就會更平衡，只有同時深化內部市場改革和增強國內市場競爭度，才能使我國經濟供給面的增長不會因為貿易開放度的下降而受影響。

9.國際經驗顯示，居民消費率在國家的發展過程中往往呈現U字型。

在發展起始階段，農業比重較大，收入和生活水平較低，此時屬於生存型消費，收入的大部分都用於消費，居民消費率較高；隨著經濟發展、農村人口向城鎮轉移和產業結構的變化，居民收入水平提升，此時投資率上升而居民消費率降低；達到高收入階段後，居民的消費從生存必需品向享樂型延伸，同時工業化完成後的投資率也開始下降，此時居民消費率重新上升。

10.貨幣信用周期最核心的兩個指標是銀行信用和房地產價格，前者代表融資條件，後者反映投資者對風險的認知和態度，兩者相互影響，且具有順週期自我強化的特徵。

11.貨幣信用周期發生的頻率比一般商業周期小，持續的時間較長，也就是說，一個貨幣信用周期可能跨越多個以增長和通脹為代表的短週期波動。一般的商業周期涵蓋的時間為1～8年不等，根據1960年代以來發達國家發生的貨幣信用周期，顯示其跨度平均在16年。

12.貨幣信用周期的頂點往往和金融危機聯繫在一起，解釋了為什麼在貨幣信用進入收縮階段後，實體經濟的衰退/放緩的持續時間比一般經濟周期長。在少數沒有發生金融危機的國家，貨幣信用周期的頂點過後，金融體係也面臨很大的收縮壓力，影響到實體經濟。

13.在我國，過去10年中也存在一個不同於商業銀行信用貨幣創造的渠道，那就是外匯占款，實際上是中央銀行購買非銀行部門的外匯資產，直接投放流動性。不同於美聯儲的是，正因為外匯占款的大幅擴張，中國人民銀行要控製商業銀行信貸來限制總體（貨幣）的增長。

14.其他國家的經驗顯示，在市場繁榮期，槓桿率雖然上升，但往往不是頂部，一旦資產價格下降，因為負債的名義值是不變的，淨資產會大幅下降，槓桿率大幅上升，導致強大的去槓桿壓力。

15.財政主導的政策，雖然刺激短期需求的效率較高，但缺點是可能加劇政府部門對私人部門的擠壓，這體現在兩個方面。

一方面，財政赤字的擴大增加了貨幣需求，在一定的貨幣供應的條件下，利率將上升，影響私人部門的融資條件。

另一方面，地方政府融資平台帶來的“財政主導”增加了政府在資源配置中的作用。政府既是經濟運行的參與者，又是遊戲規則的製定者，存在利益衝突。

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