沒有最笨，只有更笨

1908~1914年間，經濟學家凱恩斯拼命賺錢，他什麼課都講，經濟學原理、貨幣理論、證券投資等。凱恩斯獲得的評價是“一架按小時出售經濟學的機器”。

凱恩斯之所以如此玩命，是為了日後能自由並專心地從事學術研究以免受金錢的困擾。然而，僅靠講課又能積攢幾個錢呢?

終於，凱恩斯開始醒悟了。1919年8月，凱恩斯借了幾千英鎊進行遠期外匯投機。4個月後，淨賺1萬多英鎊，這相當於他講10年課的收入。

投機生意賺錢容易，賠錢也容易。投機者往往有這樣的經歷，開始那一跳往往有驚無險，錢就這樣莫名其妙進了自己的腰包，飄飄然之際又倏忽掉進了萬丈深淵。又過了3個月，凱恩斯把賺到的錢和借來的本金虧了個精光。投機與賭博一樣，人們往往有這樣的心理：一定要把輸掉的再贏回來。半年之後，凱恩斯又涉足棉花期貨交易，狂賭一通大獲成功，從此一發不可收拾，他幾平把期貨品種做了個遍。他還嫌不夠刺激，又去炒股票。到1937年凱恩斯因病金盆洗手之際，他已經積攢了一生享用不完的巨額財富。與一般賭徒不同，他給後人留下了極富解釋力的“賠經”——最大笨蛋理論。

什麼是“最大笨蛋理論”呢?凱恩斯曾舉例說從100張照片中選擇你認為最漂亮的臉蛋，選中有獎，當然最終是由最高票數來決定哪張臉蛋最漂亮。你應該怎樣投票呢?正確的做法不是選自己真的認為最漂亮的那張臉蛋，而是猜多數人會選誰就投她一票，哪怕她醜得不堪入目。

凱恩斯的最大笨蛋理論，又叫博傻理論。你之所以完全不管某個東西的真實價值，即使它一文不值，你也願意花高價買下，是因為你預期有一個更大的笨蛋，會花更高的價格，從你那兒把它買走。投機行為的關鍵是判斷有無比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋，結果就是贏多贏少的問題。如果再也找不到願出更高價格的更大笨蛋把它從你那兒買走，那你就是最大的笨蛋。

對中外歷史上不斷上演的投機狂潮，最有解釋力的就是最大笨蛋理論。

投資者的目的不是犯錯，而是期待一個更大的笨蛋來替代自己，並且從中得到好處。沒有人想當最大笨蛋，但是不懂如何投機的投資者，往往就成為了最大笨蛋。那麼，如何才能避免做最大的笨蛋呢?其實，只要具備對別人心理的準確猜測和判斷能力，在別人“看漲”之前投資，在別人“看跌”之前撒手，自己注定永遠也不會成為那個最大的笨蛋。

別做最後一個笨蛋

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