證券市場上的參與者多達億計。其中的每一個人，都會基於自己掌握的信息，做出最優的決策（買或者賣）。

因此最後市場上顯示的證券價格，已經綜合了這麼多數以億計的投資者掌握的所有信息。個人投資者在讀了新聞報導，或者券商研報後，再去進行交易，其實是在無效信息的基礎上進行買賣，自然不可能獲得好的投資回報。

第三，交易，是有費用的。

買賣股票，或者買賣基金，我們需要支付的費用包括：券商佣金、摩擦成本、託管費、申購/贖回費、管理費、業績分成等等。

交易的頻率越高，意味著交易費用越高。

有一些投資策略，在扣除費用前可能可以獲利；但是在扣除所有費用後，投資者拿到手的淨回報，則未必還能保持盈利。

大多數的投資回報，來自於等待

如上所說，既然勤勞在投資界並不能致富，那麼普通投資者應該怎麼做呢？

巴菲特曾說過：“一種近乎懶惰的沉穩一直是我們的投資風格的基石。”

如果堅持自己的投資標準，就會有找不到任何投資對象的時候甚至是時期，但大師們都會有無限等待的耐心。

在我們一生的投資過程中，我們真不需要每天都去做交易，很多時候我們需要手持現金，耐心等待。由於市場交易群體的無理性，在不確定的時間段內，比如3至5年的周期裡，總會等到一個或者一些完美的高安全邊際的時刻。換句話說，市場的無效性總會帶來價值低估的機會，此時就是你出手的時候。就如非洲草原的獅子，它在沒有獵物的時候，更多的是在草叢中慢慢的等，很有耐心地觀察周圍情況，直到獵物進入伏擊範圍才迅疾出手。

絕大多數投資者的資產都是在頻繁的交易中損耗掉的。因為他們怕踏空，怕錯過每一個似是而非的機會。事實上，即使你所有時候都踏空了，你的收益還有0%。要知道這個市場90%以上的股民長期來看是虧損的，就憑0%的收益率，你就可以進入成功的前10%。

耐心等待正確的時機可以最大程度增加我們投資成功的可能性。你不用常常處於市場中。

像《股票作手回憶錄》中說的，“華爾街的傻瓜認為他必須在所有時間都交易。對於我而言，從來不是我的思考替我賺大錢，而是我的坐功。明白了嗎？我一動不動地坐著。”

著名投資者吉姆·羅傑斯對做交易時的耐心做了更生動的描述：“我只管等，直到有錢躺在牆角。我所要做的全部就是走過去把它撿起來。”

選擇的機會越多，失誤的次數也就越多。學習巴菲特投資理念的投資者很多，但最重要的一點卻被大多數人忽略了：當對風險無把握時，什麼也不做，只是等。這也是他連續多年保持400多億美元現金在手的原因。

投資並不是只爭朝夕的遊戲。在投資領域，“勤勞”、“熱情”、“奮發”、“拼博”、“進取”等中華民族的傳統美德往往不起作用。有時候，勤勞反而會加速破產，投資需要的不是激情和勤奮，而是理性和耐心。

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